BESS Wehr

• Die Planungen des Projektträgers gehen davon aus, dass der Projektträger mit der Batterie-Energiespeicheranlage (BESS) in Wehr (Baden-Württemberg), Deutschland, Strom speichert und verkauft sowie Netzdienstleistungen erbringt und dies profitabel geschieht, sodass die Investition der Inhaber der Schuldverschreibungen (nachfolgend „Anleihegläubiger“) vollständig zurückgezahlt werden kann. Die wichtigsten Risiken für das BESS-Projekt sind das Baurisiko und das Risiko der Erlösprognosen. Da der BESS noch nicht errichtet ist, besteht grundsätzlich ein Risiko hinsichtlich der Realisierbarkeit des Projekts; dies kann sich erheblich auf den Zeitplan und die tatsächliche Umsetzung auswirken. Die Planungen des Projektträgers gehen davon aus, dass die mit dem Bau verbundenen Risiken (z. B. Verzögerungen bei der Lieferung von Komponenten, unzureichende Qualitätskontrolle, ungünstige Wetterbedingungen) durch vertragliche Vereinbarungen mit erfahrenen Parteien reduziert werden können (be.storaged GmbH [Amtsgericht Oldenburg, HRB 204257] als EPC-Dienstleister [Engineering, Procurement and Construction] und O&M-Dienstleister [Operations and Maintenance]; Baloise Sachversicherung AG Deutschland [Amtsgericht Bad Homburg, HRB 9357] als Versicherer während der Bauphase; Allianz Versicherungs-AG [Amtsgericht München, HRB 75727] als Versicherer der Betriebsphase des BESS). Während der Vertrag mit der be.storaged GmbH als EPC- und O&M-Partei bereits unterzeichnet ist, sind alle weiteren Verträge noch nicht abschließend verhandelt, befinden sich jedoch in der finalen Abstimmungsphase. Zusätzlich gehen die Planungen des Projektträgers davon aus, dass die bestehenden betrieblichen Risiken (Kostenüberschreitungen beim Bau, standort- bzw. geotechnische Risiken, regulatorische/genehmigungsrechtliche Verzögerungen insbesondere im Hinblick auf den Gewässerschutz, rechtliche Schritte von Umweltverbänden, Risiken bei der Inbetriebnahme insbesondere hinsichtlich Batteriedegradation, Marktvolatilität) durch Verträge mit erfahrenen Parteien (be.storaged GmbH als O&M-Partei) sowie durch professionelle Vermarkter (Optimierer) gemindert werden können, die eine bestimmte Verfügbarkeit des BESS sicherstellen und teilweise garantieren. Der Optimierer, der künftig täglich den ertragsstärksten Markt auswählt und die Vermarktung übernimmt, wird die enspired GmbH, Österreich (Registrierungsnummer: 528204X) sein. Der aktuell vorgesehene Optimierer ist im BESS-Markt etabliert. Ein Vertragsentwurf dieses Optimierers, der hinreichende Flexibilität bietet, bei Bedarf zu einem anderen Optimierer zu wechseln (Kündigungsfrist: 6 Monate nach Ablauf der Mindestvertragslaufzeit), liegt bereits vor. Die getroffenen Annahmen des Projektträgers könnten sich als unzutreffend erweisen. Dies kann für die Anleihegläubiger bedeuten, dass Zinszahlungen und/oder die Rückzahlung ganz oder teilweise entfallen.
• Die zunehmende Durchdringung des Marktes mit großskaligen Batteriespeichersystemen (BESS) im Hinblick auf die Bereitstellung von Primärregelleistung (Ausgleichsenergie, die sehr schnell – innerhalb von 30 Sekunden – aktiviert wird, um Frequenzabweichungen im Netz kurzfristig auszugleichen und die Netzfrequenz in einem engen Bereich von 49,99 Hz bis 50,01 Hz zu halten), kann erhebliche negative Auswirkungen auf die Erlöse haben. Weiterhin können potenzielle regulatorische Anpassungen im Markt für die Frequenzcontainment-Reserve (FCR), die eine Wiedereinführung einer Mindestaktivierungsdauer von 30 Minuten beinhalten, die Erlöse des Projektträgers leicht negativ beeinflussen. Darüber hinaus kann es vorkommen, dass der Projektträger im Falle von Änderungen der rechtlichen und/oder regulatorischen Anforderungen nicht in der Lage ist, die neuen Anforderungen rechtzeitig zu erfüllen, was zu Maßnahmen der Behörden führen kann (Bußgelder, Betriebsschließungen etc.). Dies würde zu geringeren Einnahmen des Projektträgers aus seiner Geschäftstätigkeit führen und sich negativ auf dessen Vermögens-, Finanz- und Ertragslage auswirken. Für die Anleihegläubiger kann dies bedeuten, dass Zins- oder Rückzahlungen ganz oder teilweise nicht geleistet werden.
• Falsche Prognosen des Netzbetreibers im Rahmen von Redispatch-Maßnahmen können eine Reihe negativer Folgen für Betreiber von BESS und damit für 8EW haben. Wenn das BESS aufgrund einer fehlerhaften Prognose des Netzbetreibers zu einem ungünstigen Zeitpunkt abgerufen oder abgeschaltet wird, kann dies dazu führen, dass 8EW Strom zu suboptimalen Preisen kaufen oder verkaufen muss (Einnahmeverluste). Da BESS häufig für Arbitrage eingesetzt wird – d. h. Laden bei niedrigen Preisen und Entladen bei hohen Preisen – führt eine Verhinderung dieser Nutzung infolge fehlerhafter Redispatch-Anweisungen ebenfalls zu wirtschaftlichen Verlusten. Darüber hinaus können suboptimale Lade- und Entladezyklen oder ein niedriger Entladestand bzw. Überladung aufgrund fehlerhafter Anweisungen die Lebensdauer der Batteriezellen beeinträchtigen oder zu langfristigen technischen Schäden führen. Prognosefehler des Netzbetreibers, die zu Einschränkungen der Teilnahme von 8EW am Strommarkt (z. B. Intraday-Markt) führen, können außerdem dazu führen, dass 8EW seine Verpflichtungen infolge von Redispatch-Eingriffen nicht erfüllen kann und dadurch Marktchancen verliert. Ebenso erschweren fehlerhafte Redispatch-Prognosen die betriebliche Planung und führen zu zusätzlichem Aufwand bei der Steuerung des Einsatzes des BESS sowie zu zusätzlichem administrativem Aufwand (z. B. für Abrechnung, Überwachung und Kommunikation mit dem Netzbetreiber) aufgrund häufiger oder fehlerhafter Redispatch-Einbindungen. Schließlich basiert die Redispatch-Vergütung für BESS-Betreiber gemäß § 13a EnWG und dem Redispatch-2.0-Mechanismus auf Standard- oder Prognosewerten, die die tatsächlichen wirtschaftlichen Verluste nicht immer realistisch abbilden. Führen Prognosefehler zu häufigen und kostspieligen Eingriffen, besteht das Risiko von Streitigkeiten über die Höhe oder Angemessenheit der Entschädigung. Tritt eines oder mehrere der vorgenannten Szenarien ein, führt dies für 8EW und damit für den Projektträger zu geringeren Einnahmen aus der Geschäftstätigkeit und wirkt sich negativ auf Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Projektträgers aus. Für die Anleihegläubiger kann dies bedeuten, dass Zins- und Rückzahlungsleistungen ganz oder teilweise nicht erbracht werden.
• Der Projektträger könnte nicht in der Lage sein, wirksam mit bestehenden und potenziellen neuen Wettbewerbern zu konkurrieren oder auf Veränderungen im Wettbewerbsumfeld zu reagieren, was sich nachteilig auf seine geschäftliche Entwicklung auswirken kann. Insbesondere könnten Risiken für die Geschäftstätigkeit des Projektträgers entstehen, wenn neue Förderregime für BESS eingeführt würden, die zu einem stärkeren Wettbewerb und geringeren Einnahmen führen würden. Sollten diese Wettbewerber ihr Geschäft erfolgreicher ausbauen als der Projektträger, könnte sich die Geschäftssituation des Projektträgers weiter verschlechtern.
• Angesichts der von Clean Horizon Consulting, Paris, Frankreich, durchgeführten technischen Due Diligence (DD), bei der keine wesentlichen Probleme festgestellt wurden, der Tatsache, dass etablierte Lieferanten die Komponenten für die Projekte bereitstellen, des Entwurfs der Asset-Management-Vereinbarung mit 8E in Übereinstimmung mit Branchenstandards sowie des bestehenden unterzeichneten EPC-Vertrags und des unterzeichneten O&M-Vertrags mit der be.storaged GmbH, in denen eine Leistungsgarantie (Verfügbarkeitsgarantie von 97 %) und eine Garantie für die Komponenten (Garantie für Hauptkomponenten von 15 Jahren), eine Energiekapazitätsgarantie und Leistungsgarantien vorgesehen sind, wird das technische Risiko als beherrschbar eingeschätzt. Die im Rahmen der technischen Due Diligence identifizierten Risiken sind folgende: Da die geotechnische Untersuchung etwas veraltet ist, wird in der technischen Due Diligence empfohlen, eine neue Untersuchung durchzuführen, die das geplante Anlagenlayout für die vorgesehenen Bohrungen und Untersuchungen berücksichtigt, um die Eignung des Bodens zu bestätigen. Zudem gibt es geringfügige Abweichungen bei den Lärmwerten, sodass insbesondere für die Nachtzeit eine zusätzliche Lärmstudie erforderlich ist. Weiterhin ist das BESS-Projekt hinsichtlich der installierten DC-Kapazität leicht unterdimensioniert, was jedoch bereits im EPC-Vertrag berücksichtigt wurde (einschließlich einer Vertragsstrafe zur Kompensation möglicher entgangener Erlöse bis zu einem bestimmten Höchstbetrag). Fehlende Garantien und Spezifikationen könnten dennoch ein gewisses Risiko darstellen. Dies kann für die Anleihegläubiger bedeuten, dass Zinszahlungen und/oder Rückzahlungen ganz oder teilweise ausfallen.
• Die wichtigsten rechtlichen Risiken umfassen den Status der Verträge mit dem Asset-Management-Partner, dem Optimierer und der Versicherung (größtenteils Entwurfsfassungen mit teilweise fehlenden Spezifikationen). Da die Baugenehmigung von Umweltbehörden nicht unanfechtbar ist, können Einsprüche von Umweltorganisationen das Projekt verzögern oder sogar stoppen. Änderungen im regulatorischen Umfeld (z. B. Änderungen bei Netzentgelten, Steuern auf BESS) sowie ein Anstieg der Netzanschlusskosten (eine Erhöhung um bis zu 15 % ist möglich) könnten sich negativ auf die Geschäftstätigkeit des Projektträgers auswirken. Für die Anleihegläubiger kann dies bedeuten, dass Zins- und Rückzahlungsleistungen ganz oder teilweise nicht erbracht werden.
• Die geschäftsführenden Partner, die Erfahrung in Fundraising, Skalierung und teilweise in erneuerbaren Energien und der Entwicklung von BESS haben, sowie die Unternehmensstruktur vermitteln Vertrauen, dass die Managementrisiken begrenzt sind. Dennoch kann das Gründerteam von 8E, das das BESS-Projekt führt, keine Erfolgsbilanz für installierte BESS-Projekte in Deutschland vorweisen.

Gemäß Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe (a) der Verordnung (EG) Nr. 1893/2006 des Europäischen Parlaments und des Rates5 (Verordnung) lässt sich die Geschäftstätigkeit des Projektträgers am besten der Klassifizierung des Abschnitts D in Anhang 1 der Verordnung zuordnen. Der Markt für großtechnische Batteriespeicher (BESS) befindet sich noch in einem frühen und sehr dynamischen Entwicklungsstadium, sodass verlässliche empirische Erfahrungswerte oder Muster für die Vermarktung auf der Erlösseite kaum vorhanden sind. Mögliche regulatorische Maßnahmen und Eingriffe, technologische Entwicklungen, sinkende Investitionskosten, finanzielle Unsicherheiten sowie zunehmender Wettbewerb in diesem Bereich können den Markt erheblich einschränken. Darüber hinaus könnten klimatische Veränderungen in der Region den genannten Markt wesentlich beeinträchtigen und die Geschäftstätigkeit des Projektträgers faktisch unmöglich machen.

Die Anleihegläubiger der Teilschuldverschreibungen tragen vollständig die Gefahr der Zahlungsunfähigkeit des Projektträgers, d.h. das Risiko, dass der Projektträger vorübergehend oder endgültig nicht zur termingerechten Erfüllung seiner Zahlungsverpflichtungen gegenüber den Anleihegläubigern und/oder Dritten in der Lage ist. Insbesondere im Rahmen eines Insolvenzverfahrens könnten die Anleihegläubiger einen Totalverlust erleiden. Folgende besondere Vorkommnisse könnten dazu führen:

• a) (schwerwiegende) Veränderung der makroökonomischen Lage,
• b) Misswirtschaft,
• c) mangelnde Erfahrung,
• d) Betrug,
• e) Finanzierung, die nicht dem Geschäftszweck entspricht,
• f) erfolglose Einführung des Leistungsangebots des Projektträgers,
• g) mangelnder Cashflow.

Es besteht das Risiko, dass durch sämtliche in Teil C genannten Risiken die Rendite niedriger als erwartet ausfällt, sich verzögert oder aus dem Projekt keine Kapital- oder Zinszahlungen fließen. Weiterhin könnte sich der Wert des Ertrags durch Inflation verringern. Ist die Inflationsrate höher als die Verzinsung von Teilschuldverschreibungen, ist die Rendite von Teilschuldverschreibungen negativ. Die Teilschuldverschreibungen werden in Euro begeben und auch die auf die Teilschuldverschreibungen entfallende Verzinsung wird in Euro berechnet und ausbezahlt. Aus diesem Grund besteht für Anleger, die über ein Erwerbseinkommen oder Vermögen in einer anderen Währung als Euro verfügen oder die Erträge aus der Investition in die Teilschuldverschreibungen nicht in Euro benötigen, ein Währungsrisiko, weil sie Wechselkursschwankungen ausgesetzt sind, die die Rendite der Teilschuldverschreibungen verringern können. Weiterhin können im Falle eines für den Anleihegläubiger notwendigen Verkaufs der Teilschuldverschreibungen zusätzliche Kosten (Transaktionskosten wie Beratungskosten) entstehen, welche die Rendite verringern. Die individuelle Rendite des jeweiligen Anlegers kann im Einzelfall unterschiedlich ausfallen und hängt von der jeweiligen individuellen steuerlichen Situation ab, was zu einer Verringerung der Rendite führen kann.

Ein vorübergehender oder dauerhafter Ausfall der Schwarmfinanzierungsplattform oder des unter Teil D, Buchstabe d) benannten Zahlungsdienstleisters kann zum vorübergehenden Ausfall von Zins- und Rückzahlungen führen. Da der Schwarmfinanzierungsdienstleister zu keinem Zeitpunkt Besitz oder Eigentum an den Zeichnungsbeträgen der Anleger oder an den Zins- und Rückzahlungsbeträgen erlangt und da der Zahlungsdienstleister lediglich als Treuhänder für den Projektträger als Treugeber tätig ist, ist ein Verlust des eingesetzten Kapitals allein auf einem Ausfall der Plattform bzw. des Zahlungsdienstleisters basierend unwahrscheinlich.

Die Teilschuldverschreibungen sind mit einer festen Vertragslaufzeit versehen. Die Übertragung der Teilschuldverschreibungen ist zudem technisch dahingehend eingeschränkt, dass eine Übertragung nur an bei dem Projektträger bzw. der registerführenden Stelle registrierte digitale Schließfächer möglich ist. Die „Registerführende Stelle“, die das E-Wertpapierregister führt, ist die Smart Registry GmbH, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Charlottenburg Berlin unter der Registernummer HRB 234468 B. „Digitales Schließfach“ ist eine IT-Anwendung, die verwendet wird, um Public Keys und Private Keys zu speichern und mit der Technologie zu interagieren, deren Funktionalitäten es ermöglichen, E-Wertpapiere zu halten und zu übertragen. Die Wertpapiere sind derzeit weder an einer Börse handelbar, noch besteht ein liquider Sekundärmarkt. Selbst im Falle einer Einbeziehung der Wertpapiere in den Handel auf einer oder mehreren Handelsplattformen für Wertpapiere ist ungewiss, ob sich tatsächlich ein Handel mit den Teilschuldverschreibungen entwickelt. Das Risiko, dass der Anleihegläubiger keinen Käufer für die Teilschuldverschreibungen findet oder nur zu einem aus seiner Sicht zu geringem Preis verkaufen kann, trägt allein der Anleihegläubiger. Die Teilschuldverschreibungen können sich auch als vollkommen illiquide herausstellen. Eine Veräußerung der Teilschuldverschreibungen durch den Anleihegläubiger ist damit unter Umständen nur eingeschränkt möglich. Es besteht das Risiko, dass eine Veräußerung der Teilschuldverschreibungen nicht oder nur mit finanziellen Einbußen möglich ist. Für Anleihegläubiger mit kurzfristigem Kapitalbedarf bedeutet dies, dass sie zum gewünschten Zeitpunkt grundsätzlich nicht über das eingesetzte Kapital verfügen können, zumal ein ordentliches Kündigungsrecht der Anleihegläubiger während der Laufzeit nicht besteht.

Es bestehen zudem folgende wertpapierbezogene Risiken:

• (i.) Keine Einflussnahme- und Mitwirkungsrechte
  Die Teilschuldverschreibungen selbst begründen ausschließlich schuldrechtliche Ansprüche gegen den Projektträger und gewähren keine Teilnahme-, Mitwirkungs- und/oder Stimmrechte an bzw. in der Gesellschafterversammlung des Projektträgers. Es können in der Gesellschafterversammlung des Projektträgers Gesellschafterbeschlüsse gefasst werden, die sich nachteilig auf die einzelnen Anleihegläubiger auswirken können. Die Anleihegläubiger haben keine Möglichkeit auf die Geschäftstätigkeit des Projektträgers Einfluss zu nehmen. Dies gilt auch für die Verwendung des durch die Ausgabe der Teilschuldverschreibungen eingeworbenen Kapitals. Insbesondere haben Anleihegläubiger nicht die Möglichkeit, verlustbringende Geschäftstätigkeiten des Projektträgers zu beenden, ehe das eingebrachte Kapital verbraucht ist. Für die Anleihegläubiger kann dies bis zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals führen.
• (ii.) Verschlechterung der Konditionen durch Mehrheitsbeschluss
  Nach den Emissionsbedingungen können diese auch während der Laufzeit der Teilschuldverschreibungen geändert werden, wenn die nach den Emissionsbedingungen erforderlichen Zustimmungen durch entsprechende Mehrheitsbeschlüsse der Anleihegläubiger vorliegen. Der einzelne Anleihegläubiger trägt insoweit das Risiko, dass sich gegen seinen Willen aufgrund des Mehrheitsbeschlusses der Anleihegläubiger Änderungen der Emissionsbedingungen ergeben, die sich möglicherweise zu seinem Nachteil auswirken (z.B. geringere Verzinsung, verlängerte Laufzeit oder Verzichte).
• (iii.) Strukturelles Risiko und Risiko einer qualifizierten Nachrangigkeit mit zeitlich unbegrenzter vorinsolvenzlicher Durchsetzungssperre gegenüber Forderungen des vorrangigen Gläubigers
  Die Verpflichtungen des Projektträgers gegenüber den Anlegern bzw. Anleihegläubigern, einschließlich Zins- und Rückzahlungen, sind nachrangig gegenüber sämtlichen gegenwärtigen oder zukünftigen Fremdfinanzierungen des vorrangigen Gläubigers. Wie in Teil A (f) der KIIS angegeben, soll in jedem Fall dem Projektträger ein vorrangiges Darlehen in Höhe von 5,5 Millionen Euro durch den vorrangigen Gläubiger spätestens bis zum Tag der Auszahlung der im Rahmen dieses Schwarmfinanzierungsangebots eingesammelten Mittel gewährt werden. Die im Rahmen des Crowdfunding geplante Anleiheemission ist gegenüber diesem vom vorrangigen Gläubiger zu gewährenden Darlehen nachrangig. Die Verpflichtungen des Projektträgers aus den Teilschuldverschreibungen sind durch keinerlei Sicherheiten oder Garantien in irgendeiner Form besichert. Der vorrangige Gläubiger verfügt jedoch (branchenüblich) über vollständige Sicherheiten und Garantien für das BESS-Projekt und dessen Vermögenswerte. Dies bedeutet, dass der Projektträger seine Zins- und Rückzahlungsverpflichtungen gegenüber den Anleihegläubigern aussetzen muss, wenn er aufgrund unzureichender Einnahmen oder aus anderen Gründen die Zahlungen im Zusammenhang mit der oben genannten Bankfinanzierung nicht leisten kann. Für die Anleihegläubiger kann dies bedeuten, dass die Zinszahlungen und/oder die Rückzahlung ganz oder teilweise ausfallen. Im Falle einer Verwertung der vom vorrangigen Gläubiger gehaltenen Sicherheiten sowie eines Verkaufs der Vermögenswerte des BESS-Projekts wäre der Projektträger möglicherweise nicht in der Lage, seinen Zahlungsverpflichtungen fristgerecht oder vollständig nachzukommen, was zu einem Verlust oder Teilverlust des investierten Kapitals und/oder der Rendite für die Anleihegläubiger führen könnte. Darüber hinaus unterliegen alle Ansprüche der Anleihegläubiger aus den Teilschuldverschreibungen, einschließlich Zinszahlungs- und Rückzahlungsansprüchen (im Folgenden auch als „nachrangige Forderungen” bezeichnet), einer qualifizierten Nachrangigkeit (einschließlich einer vorinsolvenzlichen Durchsetzungssperre). Die nachrangigen Forderungen der Anleihegläubiger können nur aus künftigen Jahresüberschüssen, einem etwaigen Liquidationsüberschuss oder aus sonstigen freien Vermögenswerten beglichen werden, die nach Befriedigung der Forderungen des vorrangigen Gläubigers des Projektträgers verbleiben. Die Durchsetzung der Zahlungsansprüche eines einer Insolvenz Anleihegläubigers hängt daher von der wirtschaftlichen Lage des Projektträgers und insbesondere von dessen Liquiditätslage ab. Für die Anleihegläubiger besteht das Risiko, dass sie im Falle der Geltendmachung eines solchen Zahlungsvorbehaltes zum Fälligkeitstermin keine Zahlung vom Projektträger verlangen können, da ihnen keine durchsetzbare Forderung zusteht. Dies gilt auch dann, wenn die Befriedigung der einzelnen qualifiziert nachrangigen Forderungen bei Fälligkeit für sich genommen keinen Insolvenzgrund herbeiführen würde, die Zahlung an alle qualifiziert nachrangigen Anleihegläubiger jedoch einen Insolvenzgrund herbeiführend würde. Die vereinbarte vorinsolvenzliche Durchsetzungssperre kann daher zu einer dauerhaften Nichterfüllung der aus den Teilschuldverschreibungen resultierenden Ansprüche der Anleihegläubiger und damit zum vollständigen Verlust des investierten Kapitals führen. Infolgedessen tragen Anleihegläubiger ein unternehmerisches Verlustrisiko, ohne dass diesen zugleich Informations- und Mitwirkungsrechte eingeräumt werden, die diesen einen Einfluss auf verlustbringende Geschäftstätigkeiten ermöglichen würden. Die Anleihegläubiger tragen ein unternehmerisches Geschäftsrisiko, das über das ohnehin bestehende allgemeine Insolvenzausfallrisiko hinausgeht. Im Falle oder eines Insolvenzverfahrens nach deutschem Recht des Projektträgers hätten sämtliche Verbindlichkeiten des Projektträgers gegenüber einem vorrangigen Gläubiger Vorrang vor der Erfüllung der Zahlungsverpflichtungen aus den Teilschuldverschreibungen. Dies bedeutet, dass das Risiko besteht, dass im Insolvenzfall geringere oder keine Quoten zur Bedienung aller oder auch nur eines Teils der ausstehenden Forderungen aus den Teilschuldverschreibungen verbleiben. Bis zur Auszahlung der Emissionserlöse (Payout) können sich im Rahmen der finalen Kreditvertragsverhandlungen mit dem vorrangigen Gläubiger insbesondere der Zinssatz der Bankfinanzierung sowie die Höhe der Debt Service Reserve Account (DSRA) noch ändern, ohne dass die Anleihegläubiger hierauf Einfluss haben. Änderungen dieser Parameter können die Liquidität des Projektträgers und damit die Fähigkeit zur Zins- und Rückzahlung an die Anleihegläubiger nachteilig beeinflussen.
• (iv.) Risiko der Insolvenz von wesentlichen Vertragspartnern
  Im Falle einer Insolvenz von wichtigen Zulieferern für Batterien, Wechselrichter- und Mittelspannungssysteme bestünde das Risiko, dass dem Projektträger nur eingeschränkte Möglichkeiten zur schnellen Beschaffung von Batterien, Wechselrichtern und Mittelspannungssystemen von alternativen Lieferanten zur Verfügung stehen. Im Falle einer Insolvenz von wesentlichen Vertragspartnern (z. B. O&M-Dienstleister, Optimierer) bestünde das Risiko, dass der Projektträger nicht zeitnah Vertragspartner mit vergleichbaren Konditionen findet. Dies könnte zu vorübergehenden Rückgängen der Einnahmen des Projektträgers führen und es für den Projektträger erschweren, die Ansprüche der Investoren bzw. Anleihegläubiger ordnungsgemäß zu bedienen.
• (v.) Technologie- und Datenbank-Risiken
  Die Technologie sowie alle damit in Verbindung stehenden technologischen Komponenten und regulierten Dienstleistungen (z.B. digitale Verwahrung, E-Wertpapierregisterführung) befinden sich nach wie vor in einem frühen technischen Entwicklungsstadium. Für die Anleihegläubiger besteht das Risiko, dass diese Technologie technischen Schwierigkeiten ausgesetzt ist oder ihre Funktionsfähigkeit durch äußere Einflüsse beeinträchtigt wird. Durch einen teilweisen oder vollständigen Zusammenbruch der für die E-Wertpapiere relevanten elektronischen dezentralen Datenbank (nachfolgend „E-Datenbank“) könnte dem Anleihegläubiger der Zugang zu seinen E-Wertpapieren vorübergehend und endgültig unmöglich werden. Es besteht das Risiko von Attacken gegen das Netzwerk oder die verwendete E-Datenbank. Dabei sind unterschiedliche Arten von Angriffen denkbar. Diese Angriffe können das Netzwerk bzw. die E-Datenbank unbenutzbar machen, so dass es Anleihegläubigern nicht möglich wäre, die E-Wertpapiere zu transferieren. Sollte das Netzwerk bzw. die E-Datenbank gänzlich unbrauchbar werden, besteht das Risiko, dass Anleihegläubiger auf ihre Digitalen Schließfächer gar keinen Zugriff mehr haben. Im schlimmsten Fall kann dies zum unwiederbringlichen Verlust der E-Wertpapiere führen. Der Projektträger bietet den Anleihegläubigern über einen zugelassenen Verwahrer von E-Wertpapieren eine technische Lösung, die dazu dient E-Wertpapiere zu halten, zu speichern und darüber zu verfügen. Es besteht das Risiko, dass diese Lösung fehlerbehaftet und/oder für mögliche Hackerangriffe besonders anfällig ist. Dadurch können die Anleihegläubiger möglicherweise vorübergehend oder dauerhaft keinen Zugriff auf ihre E-Wertpapiere haben, was im schlimmsten Fall zum unwiederbringlichen Verlust der E-Wertpapiere führen kann. Die Verwaltung im Sinne der laufenden Wahrnehmung der Rechte und Pflichten aus den E-Wertpapieren übernimmt weder der Verwahrer von E-Wertpapieren noch der Projektträger.
  Die oben aufgeführten Risiken sind nicht die einzigen Risikofaktoren, die sich auf die Geschäftstätigkeit des Projektträgers auswirken. Andere Risiken und Unsicherheitsfaktoren, die der Projektträger derzeit nicht sieht oder die er derzeit für irrelevant hält, können ebenfalls einen wesentlichen Einfluss auf die Geschäftstätigkeit, die Geschäftsentwicklung und die finanzielle Leistungsfähigkeit des Projektträgers haben.