Nordic Urban

Die Wachstumsstrategie des Projektträgers hängt von der erfolgreichen Umsetzung seiner Expansionspläne ab. Zu den Geschäfts- und Marktrisiken zählen Verzögerungen bei der Eröffnung neuer Standorte sowie Herausforderungen im Zusammenhang mit Bauvorhaben und Genehmigungsverfahren. Jedes neue Projekt erfordert erhebliche Vorabinvestitionen in die Entwicklung und die Bewältigung städtespezifischer Genehmigungsverfahren, die langwierig und unvorhersehbar sein können. Auf Ebene des Projektträgers sind die Erlöse naturgemäß unregelmäßig, wobei die Gewinne aus der Projektentwicklung erst beim Verkauf jedes einzelnen Projekts an einen Immobilieninvestor realisiert werden. Auf Gruppenebene sorgt die operative Tochtergesellschaft Helsinki Allas Oy für eine stabile und wiederkehrende EBITDA-Basis.

Das wesentliche operative Risiko betrifft die Fähigkeit des Unternehmens, mehrere Entwicklungs- und Markteinführungsprojekte gleichzeitig in verschiedenen Ländern durchzuführen. Zwar kann das Unternehmen in Finnland auf eine nachweisliche Erfolgsbilanz zurückblicken, doch bringt die internationale Expansion zusätzliche Komplexität hinsichtlich lokaler Vorschriften und Baupraktiken mit sich, der das Unternehmen durch lokale Partnerschaften und engagierte Teams vor Ort in Schlüsselmärkten entgegenwirkt. Daher wird das operative Risiko als durchschnittlich eingestuft.

Die Teilschuldverschreibungen werden voraussichtlich besichert sein und den gleichen Rang wie die bestehenden besicherten Kreditfazilitäten und Darlehen des Projektträgers einnehmen. Die als Sicherheit zu stellende „Floating Charge“ ist jedoch gegenüber der bereits bestehenden „Floating Charge“ des Projektträgers nachrangig. Daher wird das strukturelle Risiko als durchschnittlich eingestuft.

Die Wachstumsstrategie des Projektträgers sieht die Entwicklung von Projekten in verschiedenen Ländern vor, die jeweils lokalen Genehmigungs- und Zulassungsverfahren unterliegen. Verzögerungen, Änderungen der behördlichen Auflagen oder die Unmöglichkeit, die erforderlichen Genehmigungen und Zulassungen rechtzeitig zu erhalten, könnten den Projektstart verzögern oder die Expansionspläne des Unternehmens beeinträchtigen.

AGemäß Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe a der Verordnung (EG) Nr. 1893/2006 des Europäischen Parlaments und des Rates 5 ("Verordnung") umfasst die Geschäftstätigkeit des Projektträgers sonstige unternehmensbezogene Dienstleistungen gemäß der Klassifizierung des Abschnittes N (siehe Anhang 1 der Verordnung).

Bei dieser Investition sind die Anleger dem Insolvenzrisiko des Projektträgers ausgesetzt. Die Anleihegläubiger der Teilschuldverschreibungen tragen vollständig die Gefahr der Zahlungsunfähigkeit des Projektträgers, d.h. das Risiko, dass der Projektträger vorübergehend oder endgültig nicht zur termingerechten Erfüllung seiner Zahlungsverpflichtungen gegenüber den Anleihegläubigern und/oder Dritten in der Lage ist. Insbesondere im Rahmen eines Insolvenzverfahrens könnten die Anleihegläubiger einen Totalverlust erleiden.

Folgende besondere Vorkommnisse könnten dazu führen:

• (schwerwiegende) Veränderung der makroökonomischen Lage,
• Misswirtschaft, • mangelnde Erfahrung,
• Betrug,
• Finanzierung, die nicht dem Geschäftszweck entspricht,
• erfolglose Einführung des Leistungsangebots des Projektträgers,
• mangelnder Cashflow.

a) Insolvenzrisiko bei Sicherheiten und Sicherheitengebern: Die Anleger tragen das Risiko der Verwertbarkeit der gestellten Sicherheiten. Im Falle einer Insolvenz der Sicherheitengeber kann dies zu verspäteten Zahlungen, Zinsausfällen oder zum Verlust des investierten Kapitals führen. Details zu den vereinbarten Sicherheiten und den Sicherheitengebern finden sich in Teil D Punkt f) dieses Dokuments.

Es besteht das Risiko, dass die Rendite niedriger als erwartet ausfällt, sich verzögert oder vollständig ausbleibt. Zins- und Rückzahlungen hängen von der wirtschaftlichen Entwicklung und der Zahlungsfähigkeit des Projektträgers ab und können ganz oder teilweise ausfallen. Anleger können daher ihr eingesetztes Kapital ganz oder teilweise verlieren. Zusätzlich können Inflation, Wechselkursschwankungen, Kosten sowie individuelle steuerliche Gegebenheiten die Rendite weiter mindern.

Es besteht das Risiko, dass die Schwarmfinanzierungsplattform zeitweise oder dauerhaft nicht verfügbar ist oder den Geschäftsbetrieb einstellt. In diesem Fall kann es zu Verzögerungen bei der Kommunikation sowie bei Zins- und Rückzahlungen kommen. Die vertraglichen Ansprüche der Anleger gegenüber dem Projektträger bleiben hiervon unberührt; die Durchsetzung dieser Ansprüche kann jedoch erschwert sein. Da der Schwarmfinanzierungsdienstleister zu keinem Zeitpunkt Besitz oder Eigentum an den Anlegergeldern erlangt und die Zahlungsabwicklung über einen Zahlungsdienstleister erfolgt, ist ein Verlust des eingesetzten Kapitals allein aufgrund eines Plattformausfalls unwahrscheinlich.

Die Teilschuldverschreibungen haben eine feste Laufzeit und unterliegen während dieser Laufzeit keiner ordentlichen Kündigung durch die Anleger. Eine Veräußerung ist nur eingeschränkt möglich, da die Übertragung technisch auf registrierte digitale Schließfächer beschränkt ist. Die registerführende Stelle des E-Wertpapierregisters ist die Smart Registry GmbH, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Charlottenburg (Berlin) unter der Registernummer HRB 234468 B. Die digitalen Schließfächer sind ITAnwendungen, die die Verwahrung und Übertragung von E-Wertpapieren ermöglichen. Derzeit besteht weder ein Börsenhandel noch ein liquider Sekundärmarkt für die Teilschuldverschreibungen. Auch im Falle einer späteren Einbeziehung in den Handel ist ungewiss, ob sich ein funktionierender Markt entwickelt. Anleger können daher gezwungen sein, die Teilschuldverschreibungen bis zum Laufzeitende zu halten und tragen das Risiko, keinen Käufer zu finden oder die Anlage nur mit finanziellen Einbußen veräußern zu können. Die Teilschuldverschreibungen können sich als vollständig illiquide erweisen.

Es bestehen zudem folgende wertpapierbezogene Risiken:

• Keine Einflussnahme- und Mitwirkungsrechte: Die Teilschuldverschreibungen selbst begründen ausschließlich schuldrechtliche Ansprüche gegen den Projektträger und gewähren keine Teilnahme-, Mitwirkungs- und/oder Stimmrechte an bzw. in der Gesellschafterversammlung des Projektträgers. Es können in der Gesellschafterversammlung des Projektträgers Gesellschafterbeschlüsse gefasst werden, die sich nachteilig auf die einzelnen Anleihegläubiger auswirken können. Die Anleihegläubiger haben keine Möglichkeit auf die Geschäftstätigkeit des Projektträgers Einfluss zu nehmen. Dies gilt auch für die Verwendung des durch die Ausgabe der Teilschuldverschreibungen eingeworbenen Kapitals. Insbesondere haben Anleihegläubiger nicht die Möglichkeit, verlustbringende Geschäftstätigkeiten des Projektträgers zu beenden, ehe das eingebrachte Kapital verbraucht ist. Für die Anleihegläubiger kann dies bis zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals führen.
• Verschlechterung der Konditionen durch Mehrheitsbeschluss: Nach den Emissionsbedingungen können diese auch während der Laufzeit der Teilschuldverschreibungen geändert werden, wenn die nach den Emissionsbedingungen erforderlichen Zustimmungen durch entsprechende Mehrheitsbeschlüsse der Anleihegläubiger vorliegen. Der einzelne Anleihegläubiger trägt insoweit das Risiko, dass sich gegen seinen Willen aufgrund des Mehrheitsbeschlusses der Anleihegläubiger Änderungen der Emissionsbedingungen ergeben, die sich möglicherweise zu seinem Nachteil auswirken (z.B. geringere Verzinsung, verlängerte Laufzeit oder Verzichte).
• Technologie- und Datenbank-Risiken: Die Technologie sowie alle damit in Verbindung stehenden technologischen Komponenten und regulierten Dienstleistungen (z.B. digitale Verwahrung, E-Wertpapierregisterführung) befinden sich nach wie vor in einem frühen technischen Entwicklungsstadium. Für die Anleihegläubiger besteht das Risiko, dass diese Technologie technischen Schwierigkeiten ausgesetzt ist oder ihre Funktionsfähigkeit durch äußere Einflüsse beeinträchtigt wird. Durch einen teilweisen oder vollständigen Zusammenbruch der für die E-Wertpapiere relevanten elektronischen dezentralen Datenbank (nachfolgend „E-Datenbank“) könnte dem Anleihegläubiger der Zugang zu seinen E-Wertpapieren vorübergehend und endgültig unmöglich werden. Es besteht das Risiko von Attacken gegen das Netzwerk oder die verwendete E-Datenbank. Dabei sind unterschiedliche Arten von Angriffen denkbar. Diese Angriffe können das Netzwerk bzw. die E-Datenbank unbenutzbar machen, so dass es Anleihegläubigern nicht möglich wäre, die E-Wertpapiere zu transferieren. Sollte das Netzwerk bzw. die E-Datenbank gänzlich unbrauchbar werden, besteht das Risiko, dass Anleihegläubiger auf ihre Digitalen Schließfächer gar keinen Zugriff mehr haben. Im schlimmsten Fall kann dies zum unwiederbringlichen Verlust der E-Wertpapiere führen. Der Projektträger bietet den Anleihegläubigern über einen zugelassenen Verwahrer von E-Wertpapieren eine technische Lösung, die dazu dient E-Wertpapiere zu halten, zu speichern und darüber zu verfügen. Es besteht das Risiko, dass diese Lösung fehlerbehaftet und/oder für mögliche Hackerangriffe besonders anfällig ist. Dadurch können die Anleihegläubiger möglicherweise vorübergehend oder dauerhaft keinen Zugriff auf ihre E-Wertpapiere haben, was im schlimmsten Fall zum unwiederbringlichen Verlust der E-Wertpapiere führen kann. Die Verwaltung im Sinne der laufenden Wahrnehmung der Rechte und Pflichten aus den E-Wertpapieren übernimmt weder der Verwahrer von E-Wertpapieren noch der Projektträger.

Die oben aufgeführten Risiken sind nicht die einzigen Risikofaktoren, die sich auf die Geschäftstätigkeit des Projektträgers auswirken. Andere Risiken und Unsicherheitsfaktoren, die der Projektträger derzeit nicht sieht oder die er derzeit für irrelevant hält, können ebenfalls einen wesentlichen Einfluss auf die Geschäftstätigkeit, die Geschäftsentwicklung und die finanzielle Leistungsfähigkeit des Projektträgers haben.